Küresel piyasalar, ABD tarifelerinin büyüme üzerindeki olası uzun vadeli etkisi hakkında çelişkili hikayeler anlatıyor; yatırımcıların, hisse senetlerinin veya tahvillerin hangisinin doğru olduğu netleştiğinde dik bir düzeltme görebileceği anlamına geldiğini söylediği bir bölünme.
ABD Başkanı Donald Trump’ın bu yılın başlarında çok fazla oynaklık yaratan ticaret politikasına düzensiz yaklaşımı, piyasaları tarifelere kimin veya neyin çarpabileceğine dair neredeyse günlük duyurularına tepki verme konusunda temkinli bırakmış görünüyor.
En son hedef, Perşembe günü Trump’ın% 35’lik bir görevle karşı karşıya kalacağını söylediği Kanada, diğer ticaret ortaklarının çoğu ise% 15 veya% 20’lik genel tarifeler alacak ve bu da daha geniş pazarlarda zorlukla dalgalanmaya neden olacak. Avrupa ile ilgili bir duyuru yaklaşıyor.
Yatırımcılar, bu bariz soğukkanlılığın, nihayetinde iyi huylu bir uzun vadeli görünüme olan güvenden daha az olduğunu ve iyimserlerin ralliyi sönmeden önce yakalamak için çabaladığı, kötümserlerin ise sessizce daha zor zamanlar için hazırlandığı geç dönem boğa piyasasına daha tipik olduğunu söylüyor. ileride.
Bir köşede hisse senetleri ve kripto para birimleri gibi daha riskli varlıklar var. Wall Street’teki hisseler, yapay zeka konusundaki coşku ve ekonominin yavaş yavaş yavaşlaması ve tarifelerden enflasyona ulaşmanın şimdiye kadar hafif olduğunu kanıtlamasıyla Federal Rezerv’den bir dizi faiz indirimi olasılığıyla rekor seviyelere ulaştı. Bitcoin rekor 112.000 dolara yakın.
Diğer köşede devlet tahvilleri, altın ve hatta ham petrol var ve bunların hepsi tarifelerin ABD ekonomisini rayından çıkarabileceği ve her yerde büyümenin düşeceği inancını yansıtıyor.
Başbakan Miton baş yatırım sorumlusu Neil Birrell, bu yılın ikinci yarısının Trump’ın tarifelerinin etkisinin belirginleştiği zaman olacağını söyledi.
Trump’ın politika yapımının öngörülemezliğine ve “Büyük ve Güzel Bir Faturasının” olası etkisine atıfta bulunarak, “Tüm bunlara herhangi bir güven veya kesinlikle bakmak benim için zor” dedi.
Hisse senetleriyle ilgili en büyük endişesi, ABD’deki hanehalklarının Wall Street’e yüksek katılımıydı ve bu düşüş hızla küresel olarak yayılabilirdi.
“ABD ekonomisinde tüketiciyi etkileyen ve ardından hisse senedi piyasalarını etkileyen herhangi bir stres, oldukça acımasız ve kanlı bir düşüş sarmalına dönüşüyor.”
‘Bu devam edemez’
Trump’ın 2 Nisan’daki “Kurtuluş Günü” tarife açıklamasından sonraki 90 günlük duraklamasının yerini, ikinci çeyrek kazanç sezonunun hemen öncesinde irili ufaklı ticaret ortaklarına, şirket karlarına yapılan isabetin ne kadar şiddetli olabileceğine dair ilk ipuçlarını verebilecek dağınık bir vergi uygulaması aldı. olabilir.
Amundi’nin küresel makro başkanı Mahmood Pradhan, “İşler düzeldi ancak olumlu bir şekilde değil” dedi.
“ABD’ye gelen tüm ithalatlar için geçerli tarife oranı, yönetim kurulu genelinde ortalama hesapladıysanız, yaklaşık% 15 olacaktır” dedi. “Bu, dünya ticaretine dahil olan her ülkede büyüme için genel olarak olumsuzdur.”
Dünya Bankası geçen ay 2025 yılına ilişkin küresel büyüme tahminini yüzde onda dörde indirerek% 2,3’e indirerek, daha yüksek tarifelerin ve artan belirsizliğin neredeyse tüm ekonomiler için “önemli bir rüzgar” oluşturduğunu söyledi.
ABD varlıkları üzerinde bu kadar belirsizliğin asılı kalmasıyla, yatırımcıların nakitleri bu yılın büyük bir bölümünde Avrupa hisse senetleri ve tahvilleri, altın, Çin teknoloji hisse senetleri veya gelişmekte olan piyasa para birimleri gibi başka yerlere aktı.
Borsa rallisinin tekerleklerini yağlamak, Fed Başkanı Jerome Powell’ın hızlı bir dizi faiz indirimi sağlamak için Trump’tan gelen baskıya boyun eğeceği beklentisindeydi.
Yine de veriler, para politikasının agresif bir şekilde gevşemesini haklı çıkarmak için çok güçlüydü ve tarifelerin hiçbir etkisi olmadığını iddia etmek için çok yumuşaktı. ABD’deki istihdam rakamları, ekonominin hala sağlam bir klipte iş yarattığını gösterirken, ticari faaliyet anketleri fabrikaların ve hizmetlerin işaretlendiğini gösteriyor.
Bu arada, Trump’ın dönüm noktası olan vergi indirimi ve harcama faturası, ulusal açığa 3,3 trilyon dolar daha ekleyecek.
Gösterge 10 yıllık ABD Hazine getirileri, Ocak ayındaki 15 aylık zirvelerden% 4.8’den% 4.35’e geriledi.
“Tahviller enflasyondan çok büyümeye (düşmeye) odaklanıyor, bu nedenle ticaret savaşı duyurularında bir yükseliş gördüğünüzde tahvil getirileri daha düşük büyüme ve faiz indirimlerine doğru eğiliyor. Ancak Hollandalı varlık yöneticisi Van Lanschot Kempen’deki kıdemli yatırım stratejisti Joost van Leenders, “Tarifeler henüz enflasyon rakamlarında görünmediği için hisse senetleri cesaretlendirildi ” dedi.
“Bunun devam edebileceğini düşünmüyoruz” dedi ve devlet tahvillerinde az kilolu bir pozisyonla hisse senetleri konusunda tarafsız kaldığını da sözlerine ekledi.
Altın, bu yıl ons başına 3.300 doları aşan, makro ve jeopolitik belirsizliğe karşı bir koruma görevi gören ve aynı zamanda bu yıl bir sepet karşısında% 10’un üzerinde değer kaybeden en büyük tarife zayiatı olan dolara alternatif olarak% 26’lık bir yükseliş sergiledi. para birimleri.
Fransız varlık yöneticisi Carmignac’ın yatırım komitesi üyesi Kevin Thozet, ABD borsasındaki düşüşe karşı riskten korunduğunu, ancak perakende yatırımcıların piyasa düşüşlerini satın almak için daldıkları için bunun şu anda olası olmadığına inandığını söyledi.
Dahası, Trump’ın vergi indirimi faturasının tarifelerin bazı etkilerini dengeleyebileceğini, ancak bu kesintileri finanse etmek için alabileceği ekstra borcun önümüzdeki üç ay içinde 10 yıllık Hazine getirisini% 5’e çıkarabileceğini söyledi. politika yapıcıların hane halkı, şirketler üzerindeki etkisi göz önüne alındığında endişelendiği bir seviye ve hükümet.
Fed’in kesecek yeterli alanı olmasına rağmen, ABD pazarlarında önemli çatlaklar görüyoruz” dedi.
