ABD Başkanı Donald Trump’ın ticaret politikaları ve artan OPEC + üretim kotaları konusundaki endişelerine rağmen, petrol piyasaları bu yıl şu ana kadar oldukça dirençli kaldı. Ancak bu güç şimdi test edilecek, çünkü Suudi üretimi tıpkı talebin yavaşladığı gibi artmaya başlıyor.
Kıyaslama petrol fiyatları şu anda Ocak ortasındaki 2025’in en yüksek seviyesi olan 82 dolardan varil başına 70 dolara yakın, ancak Mayıs ayında belirlenen dört yılın en düşük seviyesi olan 62 doların üzerinde. Bu, Trump’ın politika yönü konusunda kafa karışıklığına ve küresel ekonomik faaliyette ve petrol tüketiminde ciddi bir bozulma korkusuna yol açan “Kurtuluş Günü” tarife tersini izledi.
Yatırımcı gerginlikleri, önemli bir OPEC + politika değişikliği ile daha da kötüleşti. Suudi Arabistan liderliğinde Petrol ihraç Eden Ülkeler Örgütü ve Rusya’nın da aralarında bulunduğu grup, üç yıldan uzun bir süredir ilk kez Nisan ayında üretim kotalarını agresif bir şekilde artırmaya başladı. Grup, Nisan ve Eylül ayları arasında günlük 2,5 milyon varil üretim ekleyecek.
Bu zemin göz önüne alındığında, ham petrol neden bu kadar dirençli kaldı? Büyük olasılıkla, çünkü bu korkuların çoğu henüz gerçekleşmedi.
En önemlisi, Trump sadece ‘karşılıklı tarifelerini’ ertelemekle kalmadı, aynı zamanda piyasanın dünyanın en büyük iki ekonomisi arasındaki ticaret gerilimleriyle ilgili en büyük korkularından bazılarını etkisiz hale getirmeyi başaran Pekin ile olumlu görüşmeler yaptı.
Elbette, ekonomik faaliyet son aylarda yavaşladı, ancak petrol fiyatlarındaki ilk düşüşün ima ettiği kadar kötü değil. Dünya Bankası’nın yakın tarihli bir raporuna göre, küresel GSYİH’nın 2025’te% 2,3’e yavaşlayacağı tahmin ediliyor ve bu yılın başında beklenenden yaklaşık yarım puan daha düşük.
OPEC + arz zamları da başlangıçta eylemden çok konuşuldu. OPEC + ‘nın Nisan ayından itibaren 2,2 milyon varil arz kesintisini gevşetme ve BAE’nin temel üretimini 300.000 varil artırma kararının başlangıçta küresel arzlar üzerinde çok az etkisi oldu, çünkü çoğunlukla birkaç üye zaten atanmış kotalarının üzerinde üretim yapıyordu.
Suudi Arabistan’ın üretimi Haziran ayında 700.000 varil artarak 9,8 milyon varil artarken, artışın büyük bir kısmı yurt içinde rafinerileri ve yazın en yoğun talebi sırasında elektrik üretmek için ham petrol kullanan ve ihracatı sınırlayan enerji santrallerinde tüketildi. Danışmanlık şirketi Wood Mackenzie’ye göre, Suudi Arabistan’ın “ham petrolü” Temmuz ayında 695.000 bpd’ye ulaşacak ve Ağustos ayında yükselmeye devam etmesi bekleniyor.
Değişen gelgitler
Ancak gelgit dönüyor olabilir. Yılın ikinci yarısına doğru ilerlerken, Nisan ayında yatırımcıları korkutan olumsuz eğilimler şimdi artıyor gibi görünüyor.
Trump, müttefikler Japonya ve Güney Kore de dahil olmak üzere bir dizi ülke için yeni tarifelerin yanı sıra bakırda% 50 tarife ve birçok Kanada malında% 35 vergi belirledikten sonra son günlerde ticaret gerilimleri yeniden ön plana çıktı. Ham petrol tüketimi son aylarda düşmeye başladı bile. Uluslararası Enerji Ajansı’na göre, talep 2025’in ilk çeyreğinde günde 1,1 milyon varil artarken, ikinci çeyrekte büyümenin yarıya inmesi bekleniyor.
Önemli olarak, ABD ile ticarete büyük ölçüde bağımlı olan ülkelerdeki talep bir darbe almış görünüyor. Çin’deki talep ikinci çeyrekte bir önceki yıla göre 160.000 bpd, Japonya 80.000 bpd, Meksika 40.000 bpd ve Güney Kore 70.000 bpd düştü. IEA’YA göre, aynı dönemde ABD talebi de 60.000 bpd daraldı. Ticaret savaşları ciddi bir şekilde başlarsa bu eğilimler hızlanabilir.
Öte yandan, petrol üretiminin önümüzdeki aylarda, özellikle de dünyanın en büyük petrol ihracatçısı Suudi Arabistan’dan, üretimi hızlandırdığı ve yerli ham petrol yanığının yazın azalmasıyla hafiflediği için önemli ölçüde artmaya başlaması bekleniyor.
Kpler verilerine göre, Suudi Arabistan’ın iç tüketimdeki artışı başlangıçta petrol ihracatının Nisan ayında 5,9 milyon varil seviyesinden Haziran ayında 6,4 milyon varil seviyesine yükseldiği anlamına geliyordu. Bununla birlikte, Suudi sevkiyatları Temmuz ayında Nisan 2023’ten bu yana en yüksek olan 7,5 milyon varil seviyesine yükselecek. Riyad’ın pazar payını yeniden kazanmaya çalışması nedeniyle Suudi üretimi ve ihracatının Ağustos ayında daha da artması muhtemel. Küresel pazardaki payı, önceki otuz yıldaki ortalama% 13’ten geçen yıl% 11’e geriledi. Reuters’in haberine göre, krallığın Çin’e ihracatı Ağustos ayında son iki yılın en yüksek seviyesine çıkacak.
IEA’YA göre, OPEC + üretimindeki artışlar ve grup dışındaki üretimdeki büyük artışlar, küresel arzı 2025 yılında 2,1 milyon varil artırarak 105,1 milyon varil seviyesine çıkaracak.
Enerji izleme örgütü, küresel talebin bu yıl 103,7 milyon varil / s’ye ulaşacağını tahmin ediyor ve bu da 2025’te 1,4 milyon varil / s’lik önemli bir fazlalık anlamına geliyor.
Bu nedenle, petrol fiyatları, özellikle dördüncü çeyrekte talep azaldığında, önümüzdeki aylarda büyük bir düşüş baskısı altına girecek. Ve bu aşağı yönlü itme, ancak Trump’ın yenilenen ticaret tehditlerinin gerçek bir ısırık alması durumunda daha da güçlenecek.
