ABD borsası, Donald Trump’ın 2024 başkanlık seçimlerindeki zaferini memnuniyetle karşıladı, ancak seçilen başkan tarife tehditlerini yerine getirirse türbülans önde olabilir.
Trump’ın geçen ay Çin, Kanada, Meksika ve diğer ABD ticaret ortaklarına tarife uygulama tehdidinin yenilenmesinin sınır güvenliği gibi diğer konuları müzakere etmek için salvolar açıp açmadığı da dahil olmak üzere, gelen yönetimin politikaları hakkında pek çok şey belirsizliğini koruyor.
Yeni tarifelerin zamanlaması ve kapsamı da belirsizdir ve tarifelerin ABD üzerindeki etkisinin ciddiyeti, hedeflenen ülkelerin kendi önlemleriyle yanıt verip vermediğine bağlı olabilir.
Ancak ekonomistlerin en kötü durum tahminleri endişe verici bir tablo çiziyor.
Oxford Economics tarafından yürütülen aşırı uzun vadeli bir senaryo, dünya ticaretinin yüzde 10’a kadar küçüldüğünü ve ABD’nin ekonomik büyümesinin mevcut beklentilerin yaklaşıkyüzde 1 altında olduğunu gösterdi. Diğer tahminlere göre, tarifeler özellikle perakende, sanayi ve malzeme sektörlerinde kurumsal kazançlara ulaşırken enflasyonu artıracak.
JP Morgan Varlık Yönetimi’nin küresel stratejisti David Kelly, ”Tarifeler temelde ekonomi için kötü” dedi. “Aslında hem enflasyon baskılarını artırmanın hem de ekonomik büyümeyi aynı anda azaltmanın stagflasyonist bir etkisine sahip olabilirsiniz.”
Trump’ın yenilenen tehditleri döviz piyasalarında dalgalara neden oldu, ancak ABD hisse senetleri bu yılki S & P 500’ü rekor seviyelere çıkaran yüzde 26’dan fazla ralliyi genişlettikçe onları büyük ölçüde silkti.
Barclays stratejistleri, Kanada, Meksika ve Çin’e yönelik önerilen tarifelerin – ve herhangi bir misilleme eyleminin – S & P 500 kazancını yüzde 2,8 oranında düşürebileceğini tahmin ediyor.
Barclays, malzeme ve tüketici ihtiyari sektörlerinin Meksika ve Kanada’daki önemli arz ve üretim varlıkları nedeniyle çift haneli kazanç düşüşleriyle karşı karşıya kalabileceğini söyledi.
Hedeflenen ülkelerin misilleme tarifeleri, herhangi bir kazanç düşüşünü daha da kötüleştirecektir.
BofA Global Research, Çin’e uygulanan tarifelerin yüzde 40’a iki katına çıkması ve Meksika ve Kanada hariç dünyanın geri kalanı için yüzde 8’e yükselmesi durumunda S & P 500 kazançlarına yüzde 1’lik bir isabet bekliyor. Ancak bankanın stratejistleri, dış satışlara zarar veren misilleme tarifeleri ile elde edilen kazançların yüzde 5’e yükseleceğini yazdı.
Deutsche Bank ekonomistlerine göre tarifeler, yaygın olarak kullanılan bir enflasyon göstergesi olan kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksinin temel ölçüsünü gelecek yıl yüzde 2,3’ten yüzde 2,5’e çıkarabilir.
Trump kampanyası, yorum talebine hemen yanıt vermedi.
Koz 1.0’a bakmak
Trump, tarifeleri “dünyanın en güzel kelimesi” olarak nitelendirdi ve planlarının ABD üretim üssünü yeniden inşa edeceğini, ABD işlerini ve gelirlerini artıracağını ve 10 yıl boyunca trilyonlarca dolar federal gelir elde edeceğini savundu.
Bazı yatırımcılar, bu sefer potansiyel etkilerini anlamak için Trump’ın tarifelerini ilk döneminde gözden geçiriyorlar.
RBC Capital Markets’e göre, malzemeler ve sanayi sektörleri, 2018’deki ABD-Çin ticaret savaşı sırasında pazarın en kötü performans gösterenleriydi ve her ikisi de dokuz aylık bir dönemde yüzde 5’ten fazla düştü.
Banka, belirsiz zamanlarda popüler olan savunma amaçlı hisse senetlerinin, kamu hizmetleri ve gayrimenkulün yüzde 10’dan fazla artmasıyla en güçlü getirileri sağladığını söyledi.
Rbc’nin stratejistleri bu ayın başlarında, 2018 dönemindeki düşük performansını bir faktör olarak göstererek malzeme sektörünü “fazla kilodan” “piyasa ağırlığına” indirdiler. Trump’ın Kasım ayından bu yana sektör yüzde 3 düştü. bu süre zarfında S & P 500 için yüzde 4’lük bir kazanca karşılık 5 seçim zaferi.
Bir Citi analizine göre, teknoloji sektörü, 2018 ve 2019’da açıklanan ABD tarifeleri veya Çin misillemelerinin yapıldığı günlerde, donanım ve yarı iletkenlerdeki özellikle zayıflıkla düşük performans gösterme eğilimindeydi.
Citi stratejistleri yakın tarihli bir raporda, “Ancak, AI (yapay zeka) hikayesinin ön saflarında kaldıkları ve tarifelerin açıklanması durumunda siparişlerin önden yüklenmesinden yararlanabilecekleri göz önüne alındığında, acil riskten daha az endişe duyuyoruz” dedi.
UBS Global Varlık Yönetimi’ndeki ABD hisse senetleri başkanı David Lefkowitz, Çin’e uygulanan daha yüksek tarifelerin perakendecileri, sanayi şirketlerini ve teknoloji donanım firmalarını artı işaretlerine getirebileceğini söyledi. Lefkowitz, Apple, Starbucks ve Nike gibi popüler ABD markalarının misilleme önlemleriyle karşı karşıya kalabileceğini söyledi.
Lefkowitz, Kanada ve Meksika’da üretim yapan otomobil üreticilerinin herhangi bir tarifeden gelen ısıyı hissedebileceğini söyledi. General Motors ve diğer otomobil hisseleri, Trump’ın geçen ayki tarife vaatlerinin ardından satıldı.
Yükseliş yatırımcıları, vergi indirimleri ve kuralsızlaştırma dahil olmak üzere Trump’ın ekonomik platformunun tarifeleri potansiyel olarak dengeleyebilecek çeşitli bölümlerine işaret ediyor. Trump’ın önde gelen yatırımcı Scott Bessent’i esasen en üst düzey ABD ekonomi yetkilisi olan ABD Hazine Bakanı olarak seçmesi Wall Street tarafından da iyi karşılandı.
Lefkowitz, Trump’ın başarısını tarihsel olarak en azından kısmen borsanın gücüyle ölçtüğünü söyledi. Lefkowitz, bunun onu tarifeleri hisse senetlerine zarar verecek derecede uygulama konusunda temkinli hale getirebileceğini söyledi.
Lefkowitz, “Büyümemizi artırmaya çalışıyorlar” dedi. “Tarifeler onu azaltacak ve Trump pazarın nasıl performans gösterdiğine odaklanma eğiliminde. Bu nedenle, piyasa şu ana kadar tarifelerde duyduklarımızı küçümsüyor.”
